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原油周报:中东局势持续紧张 国际油价持续高位

  投资要点  【油价回顾】巴以冲突或将再度加剧,尽管尚未蔓延到产油区,但市场焦点已经回转到对经济前景的担忧,这也推动了大宗商品抛售,致国际油价有所下跌。周四(10 月26 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年12 月期货结算价每桶83.21 美元,比前一交易日下跌2.18 美元,跌幅2.55%,交易区间82.56-85.59 美元;伦敦洲际交易所 布伦特原油2023 年12月期货结算价每桶87.93 美元,比前一交易日下跌2.20 美元,跌幅2.44%,交易区间87.53-90.4 美元。  【油价观点】预计2023 年油价仍然高位运行:供给端:紧张。能源结构转型背景下,国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏,资本开支有限,增产意愿不足;受制裁影响,俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降;OPEC+供给弹性下降,减产托底油价意愿强烈,沙特控价能力增强;美国原油增产有限,长期存在生产瓶颈,且从2022 年释放战略原油库存转而进入2023 年补库周期。需求端:增长。今年国内经济恢复,引领全球原油需求增长,海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看,全球原油需求仍保持增长态势。我们认为,油价出现大幅暴跌可能性较小,油价或将持续高位运行。  【原油价格板块】截止至2023 年10 月27 日当周,布伦特原油期货结算价为90.48 美元/桶,较上周下降1.68 美元/桶(环比-1.82%);WTI 原油期货结算价为85.54 美元/桶,较上周下降2.54 美元/桶(环比-2.88%);俄罗斯Urals 原油现货价为79.29 美元/桶,较上周下降2.40 美元/桶(环比-2.94%);俄罗斯ESPO 原油现货价为84.33 美元/桶,较上周下降4.26 美元/桶(环比-4.81%)。  【美国原油板块】 1)供给端。截止至2023 年10 月20 日当周,美国原油产量为1320 万桶/天,与之前一周持平。截止至2023 年10 月27 日当周,美国活跃钻机数量为504 台,较上周增加2 台。截止至2023 年10 月20 日当周,美国压裂车队数量为269 部,较上周增加6 部。2)需求端。截止至2023 年10 月20 日当周,美国炼厂原油加工量为1518.9 万桶/天,较之前一周减少20.7 万桶/天,美国炼厂原油开工率为85.60%,较之前一周下降0.5pct。3)原油库存。截止至2023 年10 月20 日当周,美国原油总库存为7.72 亿桶,较之前一周增加137.2 万桶(环比+0.18%);商业原油库存为4.21亿桶,较之前一周增加137.2 万桶(环比+0.33%);战略原油库存为3.51 亿桶,与之前一周持平;库欣地区原油库存为2122.6 万桶,较之前一周增加21.3 万桶(环比+1.01%)。4)成品油库存。截止至2023 年10 月20 日当周,美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22345.7、1741.5、11208.7、4176.9 万桶,较之前一周分别+15.6(环比+0.07%)、+147.1(环比+9.23%)、-168.6(环比-1.48%)、-129.2(环比-3.00%)万桶。  【相关上市公司】中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)、海油发展(600968.SH)、石化油服/中石化油服(600871.SH/1033.HK)、中油工程(600339.SH)、石化机械(000852.SZ)。  【风险提示】1)地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2)宏观经济增速严重下滑,导致需求端严重不振。3)新能源加大替代传统石油需求的风险。  4)OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。5)美国解除对伊朗制裁,伊朗原油快速回归市场的风险。6)美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。7)全球2050 净零排放政策调整的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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